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3月以来市值飙涨万亿 腾讯的Q1财报能带来多大惊喜?

点击量:61   时间:2020-05-14 08:26

  腾讯微信支付由于主打线下小额、高频场景,商业支付可能受疫情影响严重。理财贷款等其他金融业务预计保持增长。 

  来源:华盛通 作者:charliehua

  三、金融和企业收入增长放缓,前景保持乐观

  究竟此次腾讯能交出怎样一份一季度财报答卷,除了手游业务以外,社交广告、金融、云服务等业务又将如何,腾讯在站上430港元后投资价值还有多大?

  根据艾瑞咨询统计,2020Q1中国网络广告市场规模1212.1亿元,同比增长1.9%。其中信息流广告占比39.2%,同比增加47.94%,品牌广告占比6.6%,同比下滑20.88%,视频贴片广告占比2.9%,同比下滑4.68%。 

  来源:国信证券

  带着问题,我们来前瞻一下。

  端游方面,疫情对网吧经营产生了较大影响,2020年Q1,全国网吧一共新增466家,吊销注销1193家,行业表现萧条。预计2020Q1腾讯端游收入同比下滑 10%至124亿元。综合来看,网络游戏(扣除社交网络分账)整体收入同比上涨27%至361亿元。 

  一、手游增速或超45%,吃鸡游戏全球登顶

  从历史数据来看,自2017Q1以来,受游戏版号限制发放政策影响,腾讯手游仅在2018下半年及2019Q1跑输行业增速,2020Q1,手游市场同比增速约47%。

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  Sensor Tower数据显示,2020年3月腾讯两款吃鸡手游《PUBG MOBILE》及《和平精英》全球吸金超过2.32亿美元(仅包括iOS和Google Play),是2019年同期的三倍,位列全球手游畅销榜冠军;其中,来自中国市场的收入占61%。

  疫情期间,百度指数显示,保险相关热词关注度上涨53%;2月,支付宝上基金申购交易日均增长400%左右;消费者对稳健型互联网理财接受度进一步提升。

  来源:wind

  首先腾讯招牌两款手游《和平精英》、《王者荣耀》表现有望超预期, 叠加芬兰手游开发商Supercell收入并表,预计腾讯一季度手游增速超过 45%。

  金融科技业务受疫情影响,一季度商业支付下滑,非支付业务保持增长,预计一季度同比增长2%左右。

  来源:华盛证券

  5月13日,国内互联网游戏和社交龙头公司腾讯控股将发布2020年第一季度业绩报告。尽管2020年新冠疫情之下,许多行业都受到影响,业绩可能大幅下滑。但市场预期腾讯的主要业务手机游戏收入,反而能受疫情隔离带动而逆势增长。

  短期来看,在手游业务的带动下,腾讯的一季报有较大概率表现优异,疫情对金融科技、云业务、广告业务带来的影响是短期的,并未影响其市场格局,随着复工及消费的反弹,可以对腾讯二季度的恢复情况保持乐观。

  根据彭博一致预期,腾讯2020年一季度有望实现营收1010.6亿元人民币,同比增长18.2%;实现调整后净利润247.4亿元人民币,每股收益为2.56元。

  同时,腾讯腾安获“基金投资顾问业务试点”资格,向服务型平台转型。短期来看,疫情对金融科技业务的负面影响将很快恢复,而理财、贷款业务有望受益于此保持增长。

  来源:国信证券

  来源:国信证券

  整体来看,疫情影响下,广告投放减少难以避免,但教育及游戏等行业广告需求旺盛,同时,线下营销预算呈现向线上转移趋势,抵消了部分疫情的影响。 

  在短视频类应用竞争下,预期社交广告收入增长低于信息流广告的增长。媒体广告受疫情影响预计继续负增长,但其占比较小,对整体影响不大。

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  四、彭博预期营收增18%,券商评级多在430港元上方

  来源:国信证券

  叠加芬兰手游开发商Supercell收入并表影响,预计2020Q1手游收入(含社交分账)同比增长49%至316亿元(扣除Supercell并表后,手游同比增速约35%)。 

  综合2020年以来29家券商分析师对于腾讯的投资评级,有20家给与买入评级,其中给与腾讯目标价在430港元以上的有25家,有4家给与目标价甚至在490港元以上,综合目标价为445港元。

  其次疫情使云服务相关项目的落地实施有所延迟,将对短期收入造成负面影响。 

  预期腾讯在一季度社交广告同比增长17%,占广告业务收入81%;媒体广告预期同比下滑22%,占广告业务收入19%;广告业务整体预期同比增长7%。

  根据国家统计局数据,一季度GDP同比下降6.8%。社会消费品零售总额同比下降19.0%,其中商品零售额下降15.8%,餐饮收入额下降44.3%;全国居民人均消费支出实际下降12.5%。 

  从游戏表现来看,受疫情影响,腾讯旗下多款手游表现优异,一季度旗下四款手游持续占据国内流水Top10。根据APP Annie和伽马数据,《和平精英》在国内的一季度流水已经超过了《王者荣耀》;

  从股价表现来看,2020年3月以来,腾讯已经从最低的325港元涨至最高触及435港元,市值站上4万亿港元。这一个半月时间里,腾讯的区间最大涨幅为33.76%,市值飙涨超过10489亿港元!

  不过疫情下远程办公需求大幅提升,3月18日,腾讯宣布腾讯会议日活超千万,需求扩容长期向好。预期,腾讯Q1云业务同比增长放缓至45%左右,整体来看,金融科技与企业服务业务同比增速有望在8%-9%之间。

责任编辑:张海营

  二、社交广告仍增长,媒体广告压力大